2021年硫酸钴产量预计达6.28万金吨，月均价较年初上涨49.2%

回顾2021年，硫酸钴价格在跌宕起伏中呈现大幅上行。据2021年12月数据显示，SMM硫酸钴12月的均价为9.6万元/吨，较1月的6.4万元/吨实现了49.2%的增幅。对全年的价格按照季度拆分来看：

一季度，硫酸钴价格一路抬升，并在季度末高位回落。春节备货叠加下游三元前驱体需求增加，硫酸钴报价上涨。原料方面，非洲疫情加重，节后南非物流较前期紧张，钴中间品预期国内现货库存紧张程度增加，报价大幅上行，拉涨硫酸钴价格。下游前驱体及材料企业担心一季度钴原料进口，囤货需求加强，不少头部企业已采购至3月底，钴盐厂惜售，硫酸钴价格一路上涨。直至季度末，逐渐进入采购淡季，且因前期备货较多，采购意愿较弱，同时因原料到港出现环增，硫酸钴价格呈高位回调。

二季度，硫酸钴价格总体呈下行态势并在季度末趋稳。进入二季度采购淡季，下游采购意愿较弱且采购计划有延后，供方基于原料成本考虑挺价意愿较强，整体市场博弈氛围浓郁。进入季度末，下游前驱企业考虑下半年增量，叠加原料库存地位，供需双方博弈逐渐进入尾声，硫酸钴上涨之势蓄力较强。

三季度，硫酸钴价格呈震荡之势。季度伊始，前驱厂因新增产能投放，对硫酸钴采购较为积极，但钴盐厂基于对原料成本及供应方面问题存在一定惜售情绪，价格在上行后逐步趋稳。季度中旬，因下游采购进度依旧存在延后，少量低价放货使价格在小幅下滑后逐步止跌。进入季度下旬，电钴及中间品库存低位推动硫酸钴价格重启涨势，但季度末因多地出现限电，下游采购有所推迟，价格重新持稳。

四季度，硫酸钴价格总体呈上行趋势。受海外电钴价格及中间品成本带动，但下游前驱端采购意愿相对有限，同时因硫酸钴存在一定金属溢价，硫酸钴排产比例增加，硫酸钴价格也在小幅上调后呈长期挺价之势。进入12月，因头部钴盐大厂受疫情限制停产的影响，市场情绪较高，但因前驱端需求量增幅有限，价格在大幅上行后依旧持稳

在生产方面，据SMM调研统计，截至2021年底中国钴盐产能为16.2万金吨。产量方面，2021年全年预期硫酸钴产量将达到6.28万金吨，较2020年实现环比增长52%。其中，上半年硫酸钴产量为2.95万金吨，下半年硫酸钴产量为3.33万金吨。分季度来看：

一季度，下游三元前驱体方面需求出现较大提升，钴盐厂对于硫酸钴的排产占比有所提升。同时，因2月即将进入新年，硫酸钴厂商在1月出现了结构性的集中生产。此外，亦有部分新增钴盐产能在一季度进行爬坡，硫酸钴一季度的整体供应量呈“V”型分布。

二季度，在三元前驱体需求攀升的带动下，钴盐厂对硫酸钴的排产比例不断提升，叠加部分厂家的新增钴盐产能继续爬坡，硫酸钴产量不断提升。虽然江西地区的硫酸钴开工率在4月短暂地受到环保督察工作的影响而出现下滑，但在5月完成恢复。同时，进入6月后，部分企业存在技改将硫酸镍产线切换至硫酸钴，对硫酸钴产量实现进一步推涨。

三季度，因硫酸钴较氯化钴依然存在一定的金属溢价，硫酸钴仍是钴盐厂的生产重心，排产比例得到进一步提升。同时，钴盐厂新增产能仍在爬坡，叠加部分三元前驱体的自用硫酸钴用量提升，硫酸钴供应量呈上升态势。进入9月后，虽有部分厂家收到限电令，但因硫酸钴本身能耗较小，整体供应量仅出现微减。此外，因钴中间品整体库存偏紧同时出现部分三元前驱体企业对于硫酸钴采购延后的情况，硫酸钴产量在季度末出现了小幅下滑。

四季度，硫酸钴相对氯化钴的金属溢价依然存在，硫酸钴排产比例进一步上调。同时因前驱厂家的自用硫酸钴进一步增量，硫酸钴供应重回上涨趋势。进入11月后，因原辅料较钴盐价格出现倒挂，钴盐厂生产持续承压，且下游整体采购意愿较弱，硫酸钴的生产与排产计划皆趋于谨慎，供应量出现微弱下滑。步入12月后，数码需求回暖叠加年底备货，氯化钴相对贴水情况逐渐缓解，硫酸钴整体排产比例或出现下滑。同时叠加疫情限制下部分大厂出现停产及个别厂家仍存在限电，硫酸钴供应量或延续季度中的环减趋势。

市场格局方面，2021年中国硫酸钴TOP5生产商市占率约为50%，较2020年的TOP5市占率减少了10%，TOP5市场集中度呈下降趋势。主因前驱方面自供量有所提升，同时部分企业存在扩产，同时也有厂家对其产线实施技改，将原本的硫酸镍产线转为硫酸钴，对TOP5的市占率形成一定压缩，行业集中度有所减弱。较2020年，2021年的TOP5生产商略有变化，其中腾远、中能的市占率分别提升至7%、6%。

从原料端来看，经过SMM测算，2022年的钴原料供应和需求量分别为20万金吨与20.8万金吨，这将形成约为0.9万金属吨的原料供需缺口。虽然较2021年的1.7万金吨的原料供需缺口有所收窄，但钴原料缺口将会在成本端对硫酸钴的价格形成一定支撑。

从需求端来看，在新能源汽车领域，由于三元体系持续性受到磷酸铁锂方面的蚕食，未来三元体系的总体增速或出现一定程度的放缓。同时，因铁锂方面对5、6系的中低镍三元的替代作用有所提速，三元方面的高镍发展动力也会进一步提升。高镍渗透率的提升，也会对硫酸钴的需求增量起到一定限制作用。

从供应端来看，部分钴盐厂在2022年将有新增产能释放。如中能、腾远、三晟等钴盐厂家均将在2022年释放部分新增产能，届时硫酸钴的供应量或将进一步提升。

总结来看，未来硫酸钴或将受原料缺口与三元体系需求增量的支撑而出现一定上涨空间，但远期也会因高镍趋势的不断深化而有所放缓。